Cada
dólar que se gasta, que se tiene la intención de gastar o que no se tiene, se
convierte en la base de una toma de decisiones económicas. Si un ejecutivo
decide no hacer nada con respecto a su nómina de
50,000 dólares estará, no obstante tomando una decisión económica. Una decisión
de no hacer nada implica la decisión de seguir con la práctica actual y de
rechazar todas las alternativas, las que conozca y las que no conozca por no
haberlas buscado. La mayoría de los ejecutivos estarán de acuerdo en que
la decisión de aprobar una erogación de 40,000 dólares para comprar una nueva
maquinaria es un ejemplo típico de una decisión económica. Pero no podrá
considerarse como una decisión económica acertada a menos que 1) se hayan
examinado todas la alternativas, 2) se hayan incluido todos los elementos de
costos e ingresos y
3) los principios y
las técnicas de evaluación sean correctos. La toma de decisiones
económicas, en sentido absoluto, incluye tanto la generación como la evaluación
de alternativas. Puesto que el objetivo de la decisión es siempre la elección
de alguna alternativa, la toma de decisiones económicas solo puede llevarse a
acabo si se han establecido alternativas. Sin el
conocimiento de ellas, se estará simplemente conservando el statu
quo, manteniendo los estándares y siguiendo las decisiones tomadas en el pasado.
La toma de decisiones en una organización se
circunscribe a una serie de personas que están apoyando el mismo proyecto.
Debemos empezar por hacer una selección de decisiones, y esta selección es una
de las tareas de gran trascendencia.
Con
frecuencia se dice que las decisiones son algo así como el motor de
los negocios y en efecto, de la adecuada selección de alternativas depende en
gran parte el éxito de
cualquier organización.
Modelos
de Criterios de Decisión Certeza: Sabemos con seguridad cuáles
son los efectos de las acciones. Riesgo:
No sabemos qué ocurrirá tomando determinadas decisiones, pero sí sabemos qué
puede ocurrir y cuál es la probabilidad de
ello. Incertidumbre estructurada: No sabemos qué ocurrirá tomando
determinadas decisiones, pero sí sabemos qué puede ocurrir de entre varias
posibilidades. Incertidumbre no estructurada: En este caso no sabemos qué
puede ocurrir ni tampoco qué probabilidades hay para cada posibilidad. Es
cuando no tenemos ni idea qué puede pasar.
Etapas de
la Toma de Decisión para dar Solución a un Problema
1.
Identificación y diagnostico del problema 2. Generación de soluciones alternativas 3.
Selección de la mejor manera 4. Evaluación de alternativas 5.
Evaluación de la decisión 6. Implantación de la decisión Componentes de
la Decisión La técnica de tomar decisiones en un problema está basado en
cinco componentes primordiales:1. Información: Estas se recogen tanto para
los aspectos que están a favor como en contra del problema, con el fin de
definir sus limitaciones.2. Conocimientos: Si quien toma la decisión tiene
conocimientos, ya sea de las circunstancias que rodean el problema o de una
situación similar, entonces estos pueden utilizarse para seleccionar un curso
de acción favorable. 3.
Experiencia: Cuando un individuo soluciona un problema en forma
particular, ya sea con resultados buenos o malos, esta experiencia le
proporciona información para la solución del próximo problema similar. 4.
Análisis: No puede hablarse de un método en particular para analizar un
problema, debe existir un complemento, pero no un reemplazo de los otros
ingredientes. En ausencia de un método para analizar matemáticamente un
problema es posible estudiarlo con otros métodos diferentes. Si estos otros
métodos también fallan, entonces debe confiarse en la intuición. 5.
Juicio: El juicio es necesario para combinar la información, los
conocimientos, la experiencia y el análisis, con el fin de seleccionar el curso
de acción apropiado. No existen substitutos para el buen juicio.
En el
momento de tomar una decisión es importante ya que por medio de esta podemos
estudiar un problema o situación que es valorado y considerado profundamente
para elegir el mejor camino a seguir según las diferentes alternativas y
operaciones.
También
es de vital importancia para la administración ya que contribuye a mantener la
armonía y coherencia del grupo,
y por ende su eficiencia.
En la
toma de decisiones, podemos considerar un problema y llegar a una conclusión
válida, significa que se han examinado todas las alternativas y que la elección
ha sido correcta. Uno de los enfoques más competitivos de investigación y
análisis para la toma de las decisiones es la investigación
de operaciones. Puesto que esta es una herramienta importante para la
administración de la producción y
las operaciones.
La toma
de decisiones, se considera como parte importante del proceso de planeación cuando
ya se conoce una oportunidad y una meta, el núcleo de la planeación es
realmente el proceso de decisión, por lo tanto dentro de este contexto el
proceso que conduce a tomar una decisión se podría visualizar de la siguiente
manera:
1.
Elaboración de premisas. 2. Identificación de alternativas. 3.
Evaluación alternativas en términos de la meta deseada. 4.
Elección de una alternativa, es decir, tomar una decisión.
El dinero juega
un papel fundamental en la vida diaria de las personas. Se trabaja entre otras
razones por dinero, se compra con dinero y se vende con dinero. Es más, se dice
que casi todo se puede comprar con el dinero.
La aparición del dinero solucionó los inconvenientes que tenía el trueque para poder realizar
los intercambios de bienes y servicios en la sociedad.
Los tipos de interés y la inflación son los que motivan la
variación de valor del dinero con el paso del tiempo.
El concepto de
valor del dinero en el tiempo indica que una unidad de dinero hoy vale más que
una unidad de dinero en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede
ser invertido, ganar intereses y aumentar en valor nominal. El interés es el costo pagado
por el uso del dinero por un período de tiempo determinado y expresado en un
índice porcentual.
El dinero
ha sido el medio de intercambio por bienes y servicios durante mucho tiempo ,
pero el desarrollo y la inflación de países han afectado al dinero devaluándolo
y algunas monedas extinguiéndolas.
Todas las
fórmulas relacionadas con este concepto están basadas en la misma fórmula
básica, el valor presente de una suma futura de
dinero, descontada al presente. Algunos de los cálculos comunes
basados en el valor tiempo del dinero son:
Valor
presente de una suma futura
El Valor
presente del dinero, consiste en determinar el valor actual de una cantidad que
recibiremos en el futuro. El valor presente es la fórmula fundamental del valor
tiempo del dinero; todas las demás fórmulas son derivadas de
esta.
El valor
presente (PV) tiene cuatro variables:
·
PV es el
valor en el tiempo=0
·
FV es el
valor en el tiempo=n
·
i es la
tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo (interés
compuesto).
·
n es el
número de periodos a calcular.
Valor
presente de una anualidad para n periodos de pago
En este
caso los valores de flujo de
efectivo se mantienen constantes a través de n periodos. El
valor presente de una anualidad (PVA) tiene cuatro variables:
PVA, el
valor del dinero en tiempo=0.
·
A, el
valor de los pagos individuales en cada periodo.
·
i, la
tasa de descuento para cada periodo.
·
n es el
número de periodos de pago.
Para
obtener el PV de una anualidad vencida, multiplicar la ecuación anterior por (1
+ i).
Valor
presente de una anualidad creciente
En este
caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por un factor de (1+g). Similar
a la fórmula de una anualidad, el valor presente de una anualidad creciente usa
las mismas variables en adición a g, que es la tasa de crecimiento
de la anualidad (A es el pago de la anualidad en el primer periodo).
Valor
presente de una perpetuidad
Cuando el PV de una
perpetuidad (una anualidad perpetua) es una simple división:
Valor
presente de una perpetuidad creciente
Cuando la
perpetuidad anual crece a una tasa fija (g), se debe utilizar esta fórmula. En
la realidad, hay pocos instrumentos financieros que cumplan con esta
característica. Sin embargo, suponga que un analista intenta calcular el valor
de la acción de una empresa que
paga dividendos. El analista podrá estimar el pago de dividendos para los
próximos periodos, pero llegará a un punto en que no podrá seguir estimando
hacia el futuro. A partir de este punto, el analista debe estimar cuánto puede
crecer el pago de dividendos en la perpetuidad. Por ejemplo, la empresa
aumentará los dividendos en un 3% durante los próximos tres años, y de ahí en
adelante, los dividendos aumentarán un 1% cada año. El valor de esta
perpetuidad se calcula de la siguiente forma:
Valor
futuro de una anualidad
·
FV(A), el
valor de la anualidad A en el tiempo=n.
·
A, el
valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
·
i, la tasa de
interés.
·
n, el
número de periodos de pago.
Valor
futuro de una anualidad creciente
Consiste
en la idea de invertir en en el momento actual, para obtener un rendimiento en
el futuro.
·
FV(A), el
valor de la anualidad A en el tiempo=n.
·
A, el
valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
·
i, la
tasa de interés.
·
g, la
tasa de crecimiento en cada periodo.
·
n, el
número de periodos de pago.
Se
denomina interés
simple al interés que se aplica siempre sobre el capital
inicial, debido a que los intereses generados no se capitalizan.
El
interés simple es un tipo de interés que siempre se calcula sobre el capital
inicial sin la capitalización de los intereses, de suerte que los intereses
generados no se incluyen en el cálculo futuro
de los intereses, permaneciendo el capital fijo.
El
interés simple, por no capitalizar intereses resulta siempre menor al interés
compuesto, puesto que la base para su cálculo permanece constante en
el tiempo, a diferencia del interés compuesto.
El
interés simple es de poco o nulo uso en el sector financiero formal, pues este
opera bajo el interés compuesto. El interés simple es utilizado por el sistema
financiero informal, por los prestamistas particulares y prenderías.
Lo
importante a la hora de considerar al interés simple es que los intereses producidos
por el capital en un determinado periodo no se acumulan al mismo para generar
los intereses correspondientes al siguiente periodo. Esto quiere decir que el
interés simple que genere el capital invertido será igual en todos los periodos
de duración de la inversión, siempre que la tasa y el plazo no varíen.
La
modalidad de Interés Compuesto, como ya se anotó, asume la posición de que los
montos de intereses generados pero no cancelados renten, así como el capital,
su misma tasa de interés.
Este
efecto se obtiene con la acción de CAPITALIZACIÓN de los intereses causados.
Cada vez que se causan y, por lo tanto se calculan, los intereses generados se
llevan a la cuenta del capital, de tal modo que si no son cancelados en el
momento (porque así se acordó en el contrato y
no por incumplimiento de este) entran a ser objeto de devengar las tasa de
interés pactada, como capital que ya son.
Esta
modalidad de manejo de los intereses está más acorde con el concepto de Valor
del Dinero en el Tiempo que la modalidad de Interés Simple, en la cual el
dinero correspondiente a los montos causados de interés no puede generar más
intereses sobre sí, así sea cancelado mucho tiempo después de su causación.
Uno de
los principales problemas que enfrenta un inversionista; es la toma de
decisiones cuando se enfrenta a la evaluación de alternativas. Para medir la
conveniencia de tomar la alternativa más indicada, el inversionista debe
conocer el costo de oportunidad de las alternativas
existentes, por tal motivo es importante conocer la definición y el concepto
de Costo De Oportunidad de diferentes autores:
·
Cuando se
toma una decisión para empeñarse en determinada alternativa, se abandonan los
beneficios de otras opciones. Los beneficios perdidos al descartar la siguiente
mejor alternativa son los costos de oportunidad de la acción escogida. Puesto
que realmente no se incurre en costos de oportunidad, no se incluyen en los registros contables.
Sin Embargo, constituyen costos relevantes para propósitos de toma de
decisiones y deben tenerse en cuenta al evaluar una alternativa
propuesta.
·
Como
aquel que se origina al tomar una determinada decisión, lo cual provoca la
renuncia de otro tipo de alternativa que pudiera ser considerada a llevar a
cabo la decisión.
·
Cuando
hablamos de costos, por lo general pensamos en los gastos que
se deben pagar en efectivo, es decir, aquellos que requieren que desembolsemos
una cierta cantidad de dinero en efectivo. Un costo de oportunidad es
ligeramente distinto: requiere que abandonemos un beneficio. Es común que se
presenten situaciones en las que una empresa posee algunos de los activos que
se usaran en un proyecto propuesto. Por lo tanto Costo de Oportunidad es la
Alternativa más valiosa que se abandona si se emprende una inversión en
particular. Por ejemplo, podríamos pensar en convertir una antigua y
rustica fábrica de algodón que
compramos hace algunos años en 100 000 dólares, en un condominio de calidad
superior en el mercado. Si llevamos a cabo este proyecto, no se producirá un
flujo de salida de efectivo asociado con la compra del molino antiguo porque ya
lo tenemos. Para propósitos de evaluar el proyecto del condominio, ¿Deberíamos
considerar la fábrica como algo "gratuito"? La respuesta es no. La
fábrica es un recurso valioso que será utilizado por el proyecto. Si no lo
usáramos en este proyecto, podríamos hacer alguna otra cosa con el. ¿Qué, por
ejemplo? La respuesta obvia es que, a un nivel mínimo, podríamos venderlo. –De
este modo, el uso de la fábrica para el complejo del condominio tiene un costo
de oportunidad: Abandonamos la valiosa oportunidad de hacer alguna otra cosa
con ella.
·
El valor
o beneficio que genera un recurso en su mejor uso alternativo. Si el costo de
oportunidad de un insumo usado por el proyecto es diferente de su precio de
adquisición, entonces el flujo de caja se
debe valorar según el primero. Este concepto es especialmente relevante en el
caso de que la utilización de los insumos implique el sacrificio de las
alternativas de venderlos o utilizarlos en otro proceso productivo, ya que en
ésta hubiera generado un ingreso. Este ingreso sacrificado representa el costo
de oportunidad. Es importante aclarar que no todos los datos que
se requieren para tomar decisiones son proporcionados por los registros de la contabilidad.
Como se ha explicado anteriormente, los datos contables sólo muestran lo que ha
ocurrido en el pasado y representan a su vez erogaciones de efectivo pasadas y
futuras; sin embargo, existen algunos costos necesarios para tomar decisiones
hacia un curso de acción.
Es
importante destacar que para determinar el costo de oportunidad, los criterios
de rentabilidad son imprescindibles, la búsqueda de la solución más inteligente
o más rentable se da principalmente porque existe dos o más alternativas de
inversión para ganar dinero, estas alternativas de solución pueden ser:
reemplazo de tecnología obsoleta, lanzar un nuevo producto, proveer servicios,
sustituir producción artesanal
por fabril, pero siempre se deja atrás una o varias alternativas que no se
tomarán en cuenta, por que solo una es la mejor por razones de rentabilidad,
por lo tanto se descartan los beneficios de las otras alternativas.
Un
ejemplo en el que se puede mostrar la utilización del costo de oportunidad es
el siguiente: Un Conductor compra una camioneta para proveer los servicios de transporte a
un colegio privado. Su precio en el momento de la compra es de $ 3.000.000 y
Gana $ 500.000 neto anual por prestar este servicio de
transporte, ($ 800.000 de ingresos, menos $ 300.000 de Costos de Operación). Un
año después, un empresario propone
al dueño de la camioneta que deje el transporte de los estudiantes y que en su
lugar utilice el vehículo para transportar unos alimentos alimenticios.
El dueño se encuentra analizando el proyecto del transporte de los alimentos.
Dada la naturaleza del producto, tendría que hacer algunas reformas a la
camioneta y necesariamente dejar el servicio de transporte de colegio. Calcula
que sus ganancias después de adecuar el vehículo serían de $ 600.000 anuales ($
900.000 de ingresos, menos $ 300.000 de costos de operación). Sin embargo, en
éste cálculo no ha incluido en sus cálculos el valor de la camioneta.
Entonces
¿Cómo se introduce éste valor a la evaluación financiera?
El precio
de compra de la camioneta ya no es relevante. Representa un costo muerto, ya
que la decisión de comprarla no se puede cambiar. El valor de la camioneta es
el que estaba generando en su uso alterno: los $ 500.000 que producía en el
transporte de los estudiantes. Al Participar en el proyecto de transporte de
productos alimenticios, se sacrifica la oportunidad de ganar esos $500.000
netos. Por lo tanto, el proyecto implica un costo de oportunidad de $ 500.000
anuales, que debe ser debidamente registrado en el flujo de fondos. Dado este
costo de oportunidad, se observa que el beneficio neto de participar en el
nuevo proyecto se reduce a $ 100.000 anuales.
El costo
de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus
inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en
cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades
empresariales futuras, es por ello que el administrador de
las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias
para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que
más le convengan a la organización.
El costo
de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que
tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas:
a. Todos
los activos tienen el mismo costo
b. Todos
los activos son financiados con la misma proporción de pasivos y patrimonio.
En el
estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas
de capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total
de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas
son las que otorgan un financiamiento permanente.
Las
fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo,
las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada
una asociada con un costo específico y que lleva a la consolidación del costo
total de capital.
En el
siguiente diagrama se muestra la
diferencia entre Capitalización y actualización. Veamos sus diferencias.
Se puede
observar que la Capitalización implica Valorizar el capital del presente al
futuro, mientras que la Actualización es el valor equivalente en la fecha
actual, de un capital futuro.
La inflación,
es el aumento sostenido y generalizado de los precios de los bienes y
servicios. Las causas que la provocan son variadas, aunque destacan el
crecimiento del pisto en circulación, que favorece una mayor demanda, o
del coste de los factores de la producción (materias
primas, energía, salario,
etc.). Si se produce una baja continuada de los precios se denomina deflación.
La
definición de inflación dada anteriormente no especifica mucho sobre los
efectos de la inflación, de hecho, según como sea de pronunciado el aumento se
tienen contextos económicos o bien pérdida del poder adquisitivo. La
inflación según el grado o velocidad de
aumento en el nivel promedio de los precios puede considerarse como:
·
Inflación moderada, se refiere al incremento de forma lenta de los precios. Cuando los
precios son relativamente estables, las personas se fían de este, colocando su
dinero en cuentas de banco.
Ya sea en cuentas corrientes o en depósitos de ahorro de
poco rendimiento porque esto les permitirá que su dinero valga tanto como en un
mes o dentro de un año. En sí, las personas están dispuestas a comprometerse
con su dinero en contratos a
largo plazo, porque piensan que el nivel de precios no se alejará lo suficiente
del valor de un bien que puedan vender o comprar.
·
Inflación galopante, sucede cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres
dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo promedio de un año. Cuando se llega a
establecer la inflación galopante surgen grandes cambios económicos. Muchas
veces en los contratos se puede relacionar con un índice de precios o puede ser
también a una moneda extranjera, como por ejemplo el dólar. Dado que el dinero
pierde su valor de una manera muy rápida, las personas tratan de no tener más
de lo necesario; es decir, que mantiene la cantidad suficiente para vivir con
lo indispensable para el sustento de todos los seres.
·
Hiperinflación, es una
inflación anormal en exceso que puede alcanzar hasta el 1000% anual. Este tipo
de inflación anuncia que un país está viviendo una severa crisis económica
pues, como el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la capacidad de
comprar bienes y servicios con el dinero) disminuye y la población busca
gastar el dinero antes de que pierda totalmente su valor. Este tipo de
inflación suele deberse a que los gobiernos financian sus gastos con emisión de
dinero sin ningún tipo de control, o bien porque no existe un buen sistema que
regule los ingresos y egresos del Estado.
Causas
Existen
diferentes explicaciones sobre las causas de la inflación. De hecho parece que
existen diversos tipos de procesos económicos
que producen inflación, y esa es una de las causas por las cuales existen
diversas explicaciones: cada explicación trata de dar cuenta de un proceso
generador de inflación diferente, aunque no existe una teoría unificada que
integre todos los procesos. De hecho se han señalado que existen al menos tres
tipos de inflación:
·
Inflación de demanda, cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector
productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la
demanda existente.
·
Inflación de costos, cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se encarece,
y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan
los precios.
·
Inflación autoconstruida, ligada al hecho de que los agentes prevén
aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual
a esa previsión futura.
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